公司发布2016年业绩预告,归母净利润约为5700-6600万元,比上年同期增长31.2%-51.92%。业绩相比于2015年快速提升。
   
电主轴业务受益于下游消费电子行业增长
   
公司下游主要是3C消费电子行业,下游客户主要是3C加工设备企业,包括富士康、远洋翔瑞、大宇精雕、沈阳机床、润星科技、创世纪等设备企业。消费电子行业主要以金属加工、金属雕铣和玻璃加工为主。2016年增长明显的下游领域是钻攻中心电主轴,同时转台等产品销售收入大幅增长,带动了主营业务明显回升。公司在3C行业不断开拓新客户,提升市占率,并且在众多机型上实现了对台湾企业的替代。
   
新产品逐步放量,研发厚度开始体现
   
报告期内公司新产品逐步放量,新品包括直联主轴、转台、车床和磨床主轴等,公司中报中转台等新业务占营收比例已经达到4%,目前转台已经开始大批量供应,新产品推行初期,毛利率较高。加上公司对整体经营成本实施管控,整理盈利能力提升。公司在研的新产品中,除了直联主轴、转台和摆头,还包括3D玻璃、3D陶瓷加工用的电主轴等,未来有望随着产业链的崛起逐步为公司贡献销售业绩。公司一直以来致力于电主轴的研发,未来有望突破3C消费电子的行业应用,在汽车、航空精密加工等领域的电主轴,研发厚度为公司未来的增长提供保障。
   
投资建议:我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入326、466和671百万元,EPS分别为0.65、0.95、1.37。公司是国内电主轴领域行业龙头,未来受益于国产替代和未来消费电子新趋势,我们继续给予“买入”评级。
   
风险提示:下游行业需求不可持续;进口替代进程不及预期;新产品放量不及预期。