3C产品需求旺盛,下游机床厂客户的销量增长、带动公司高速成长
以手机为代表的消费电子产品需求旺盛,下游生产厂家订单充足、扩产欲望强烈,带来产品和工艺技术更新换代需求加速。材料从塑料到2.5D玻璃、再到金属以及3D玻璃、3D陶瓷,行业仍在不断升级制造工艺,由此带来巨大的设备采购需求。公司重点配套的玻璃/属精雕机和钻攻中心领域,每年新增与更替设备的总需求约15~20万台、150-300亿元规模,对应电主轴市场空间为15~30亿元,而国内机床电主轴总需求为50~100亿。
产业大趋势:从整机到核心零部件、从服务到产品的全面进口替代
在3C金属加工机床等领域基本实现了国产替代进口,未来必然在大型金属加工机床、电机主轴数控系统等核心部件等领域实现全面的进口替代,此为国内高端制造业日渐成熟的产业大趋势。公司从机床主轴维修业务发展为机床主轴主流供应商,从进口产品的服务商成功转型国产替代品的制造商同样是产业发展趋势。公司率先布局、独享红利。
公司的估值可以参考恒立液压、日机密封、应流股份等公司,高端装备的核心零部件供应商,包括的产品都具有行业稀缺性和替代进口的巨大空间。
多领域布局、业绩全面爆发,不仅仅是手机后盖的需求
公司的核心产品电主轴应用领域包括金属、玻璃、塑料、复合材料、PCB和木工等多领域,其中玻璃加工机床均为国产设备,3C金属机床市场基本为国产设备,PCB机床、木工机械、车床等正在面临全面替代进口的过程。
另外,公司还开发了转台、摆角头等高端机床核心部件。多领域布局、多行业高成长,确保不会因为某个特定领域的系统性风险导致业绩下滑。
盈利预测及投资建议
公司的技术领先、产品优质、客户口碑极好,经营稳定,已经做好前瞻性的战略布局,未来能够实现高速成长。2016年~2018年将实现高增长,净利润预测为6,511万、1.12亿和1.78亿,EPS0.64元、1.10元和1.76元,对应P/E89倍、52倍、32倍,给予“买入”评级。
